Historical roots of commodity markets: from mercantilism to the theory of storage

Raízes históricas dos mercados de commodities: do mercantilismo à teoria de estocagem

Resumo

Os mercados de commodities são atualmente moldados pela financeirização e pela volatilidade dos preços, mas as categorias por meio das quais são analisados formaram-se há muito tempo. Este artigo traça o desenvolvimento da teoria dos mercados de commodities do século XVII a meados do século XX, identificando duas trajetórias paralelas. A primeira examina a evolução da concepção de commodities: dos metais preciosos, passando pela terra como dádiva da natureza, até produtos padronizados de recursos naturais finitos negociados como ativos financeiros. A segunda acompanha a transformação da renda associada à mera propriedade: da renda fundiária clássica, passando pela renda de escassez, até o rendimento de conveniência, retorno que conserva a estrutura da renda mesmo prescindindo do caráter não reprodutível do ativo. Ao integrar tradições frequentemente estudadas de forma separada, do bullionismo mercantilista à teoria da estocagem, o estudo revela continuidades conceituais e rupturas importantes na redefinição sucessiva dessas categorias. Nessa redefinição estão as raízes históricas das abordagens contemporâneas acerca da formação de preços de commodities, da transferência de risco e da alocação intertemporal de recursos exauríveis.